《ラインの黄金》から《ワルキューレ》の間の出来事：
エルダの警告に不安になったヴォータンは地底に潜ってエルダを訪ね、情報を聞き出した後彼女を籠絡し、彼女との間にブリュンヒルデが生まれます。
ブリュンヒルデはヴォータンが他の女神との間に出来た8姉妹（彼女は長女）とともに、戦死した兵士を英雄として城の警護にあたらせるためヴォータンの住むヴァルハラへと導く、ワルキューレ＝戦女神として育てられます。
方や財宝を持てあましたファーフナーは大蛇に変身して惰眠をむさぼっていて、アルベリヒに指輪を奪い返される惧れが生じた。
ヴォータンは契約で自分が手を出すわけにはいかないので、神々の掟に縛られない人間の勇士を作ろうと思い、地上に降り、ヴェルゼと名乗って人間の女性との間に双子の兄妹（ジークムント、ジークリンデ）を作ります。
第1日：《ワルキューレ》
【全１幕・第１場】
舞台は森の中のフンディングの館。
二人は別々に育ち、あるとき、戦場で傷ついたジークムントは、ジークリンデの不幸な嫁ぎ先であるフンディングの館に迷いこみました（実はジークムントの戦っていた敵がフンディング）。
留守を守るジークリンデが出てきて、見知らぬジークムントを介抱するが、次第に彼に惹きつけられます。
【第２場】
そこへフンディングが戻り、ジークムントに身の上を明かすように求める。
ジークムントは変名を名乗るが結局ばれて、フンディングが一晩だけジークムントに宿を貸した後、翌日、一騎打ちの勝負をすることとなります。
【第３場】
その晩、ジークムントの前にジークリンデが現れ、かつて一人の老人によって館のトネリコの木に突き刺された剣のことを物語ります（フンディングとの不幸な結婚は、この突き刺された剣を抜き取る勇士によって解放される）。
そして、二人は互いが兄妹であることも知ります。ジークムントはトネリコの木から名剣ノートゥングを引き抜き、さらに花嫁として妹を得て、フンディングの館を去っていきます。
録音：1965年10月～11月 ゾフィエンザール（Sofiensaal）ウィーン